摘要

a2公司發布自愿性公告稱，受多重因素影響，中標嬰幼兒配方奶粉在短期內供應緊張，并據此調整了2026財年業績展望。不過，該公司同時強調，2026財年收入仍有望保持兩位數增長

背景引入：在全球乳業承壓的背景下，a2牛奶公司(下稱：a2公司)正直面來自供應鏈的現實考驗

今天，a2公司發布自愿性公告稱，受多重因素影響，中標嬰幼兒配方奶粉在短期內供應緊張，并據此調整了2026財年業績展望。不過，該公司同時強調，2026財年收入仍有望保持兩位數增長。面對行業不確定性的增加，此次調整更多是對階段性壓力的回應，也體現出該公司在當前環境下對經營節奏的審慎把控。我們一起來關注。

a2公司在公告中表示

在多方面因素的影響下，公司近期遇到暫時性的供應鏈挑戰，導致短期內中標嬰幼兒配方奶粉供應緊張，主要體現在以下幾個方面。a2公司指出，首先，市場需求超過預期，但同時，奶粉生產和交付遭遇瓶頸。受新萊特產能影響，a2公司自上半年以來奶粉庫存一直處于低位，至今仍有較多未履行訂單，交付存在延遲。其次，球物流不確定性加大。a2公司表示，受中東戰爭等的綜合影響，運輸成本高企，且全球空運、海運運力緊張，部分影響了交貨和物流周期。

同時，監管變嚴也對供應節奏產生影響。該公司表示，近期全球各國監管機構均提升了針對奶粉制造商及原料供應商的檢測要求和標準。中國政府也強化了對嬰幼兒配方奶粉產品的檢驗措施，涉及進口產品的報關和檢驗周期因此延長，在一定程度上影響了產品供應周期。在此背景下，a2公司曾明確：國內在售a2奶粉的ARA，均來自澳大利亞本土供應商，專供澳新市場，并為配合中國政府監管要求，升級了產品檢驗和放行標準，確保每個批次產品從源頭上符合最新監管要求，并委托新西蘭獨立的第三方檢驗機構出具檢驗報告，客觀上也延長了產品放行時間。受上述因素疊加影響，a2至初嬰兒配方奶粉產品在四五月間暫時性的局部供應緊張。

該公司表示，a2至初產品正通過加速生產、加快產品檢測等方式，緩解供給壓力。保持信心受供應鏈因素影響，a2公司今天對2026財年業績展望進行了調整。根據最新指引，公司預計2026財年EBITDA利潤率約為14.0%–14.5%(原指引為15.5%–16.0%);稅后凈利潤(NPAT)與2025財年持平或有所下降(原指引為增長);但公司收入仍有望實現兩位數增長。盡管如此，a2仍對長期發展尤其是中國市場保持信心。從已披露的業績來看，2026財年上半年，a2公司全球營收增長18.8%;中國及亞洲市場在嬰兒配方奶粉，全家營養新品及新興市場強勁需求驅動下，銷售額增長20.3%;預計第三季度中國市場延續加速增長態勢。

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