隨著美股13F文件的披露，多家私募機(jī)構(gòu)2025Q4最新調(diào)倉情況浮出水面。

(資料圖片僅供參考)

近日，東方港灣但斌旗下海外基金，向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交13F報(bào)告，披露了最新持倉動(dòng)向。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年Q4，該基金共持有10只美股標(biāo)的，持股市值達(dá)13.16億美元，較Q3時(shí)12.92億美元有所增長(zhǎng)。

在最新的調(diào)倉中，該基金聚焦美股科技巨頭，前3大持倉股分別為谷歌(4.06億美元)、英偉達(dá)(2.37億美元)、三倍做多納斯達(dá)克100ETF(1.27億美元)，分別占比30.85%、18.02%和9.62%。

此外，第四大持倉三倍做多FANG+指數(shù)ETN市值也超1億美元，微軟、蘋果、Meta、特斯拉持倉市值均在9000萬美元上下，位列第5至第8大持倉。

最后兩大持倉是亞馬遜和兩倍做多谷歌ETF，持倉市值為4239.93萬美元和3183.45萬美元。

整體來看，該基金在四季度對(duì)谷歌的加倉趨勢(shì)十分明確：不僅大幅增持谷歌股票 40.55%，還翻倍增持了二倍做多谷歌的ETF，意圖借助杠桿工具放大對(duì)單一標(biāo)的的收益彈性(當(dāng)然，也放大了風(fēng)險(xiǎn))。

這與其他持倉僅小幅增持的操作形成鮮明對(duì)比，不難看出但斌重點(diǎn)押注谷歌在后續(xù)人工智能浪潮中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

此外，該基金還于Q4一鍵清倉了美股阿里、臺(tái)積電、奈飛、博通等7只股票。

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近些時(shí)間以來，但斌在互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)發(fā)聲，分享自身對(duì)于AI浪潮的投資思路。本文研究院做了一定整理，大家辨證參考。

以下為但斌觀點(diǎn)分享：

關(guān)于阿里：

在國(guó)內(nèi)來說，我自己認(rèn)為，谷歌的TPU，包括它的Gemini，還有它的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)能對(duì)標(biāo)的公司我覺得可能有兩家，一個(gè)是阿里巴巴，一個(gè)是字節(jié)，甚至騰訊都可能有點(diǎn)落后了。

如果從TPU，GPU這個(gè)角度，可能也就是阿里...AI的競(jìng)爭(zhēng)，很可能是更加壟斷的一種商業(yè)模式的競(jìng)爭(zhēng)。(2025.11.28)

阿里云的目標(biāo)是拿下2026年中國(guó)AI云市場(chǎng)增量的80%。” 劉 偉光說，但是下一年增量的10%都會(huì)大于上一年的全量。所以過去取得了什么成績(jī)并不重要，變化才剛剛開始......美股部分換成了谷歌！國(guó)內(nèi)部分還是第一重倉！(2026.1.14)

關(guān)于臺(tái)積電：

我更喜歡谷歌這樣的商業(yè)模式！這個(gè)季度我把臺(tái)積電、包括阿里巴巴等持倉比較少的，全部賣出加到谷歌上了！谷歌看起來，在這波人工智能浪潮中最確定，最可能會(huì)勝出！(2025.12.3)

關(guān)于微軟：

微軟的情況，有點(diǎn)尷尬。

最近美股的軟件股都承受了很大的壓力，我們的研究員建議換成...這輪AI浪潮最受益的企業(yè)之一、業(yè)績(jī)也更確定的臺(tái)積電。另外海平也建議把FNGU賣出......換成了谷歌和臺(tái)積電。(2026.2.6)(這部分變化可能會(huì)在Q1中體現(xiàn))

關(guān)于谷歌：

可以看到最近其實(shí)有兩個(gè)陣營(yíng)，OpenAI陣營(yíng)區(qū)和谷歌陣營(yíng)。

那谷歌園區(qū)的相關(guān)公司就漲了很多，OpenAI的相關(guān)公司其實(shí)就跌了。雖然看好，但它是結(jié)構(gòu)性的，那整體肯定是有很大的上漲空間，但它中間的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)格局變化同樣影響相關(guān)投資。目前你可以看到，其實(shí)谷歌說相對(duì)可能確定性更大一些。(2026.1月)

谷歌市值首次站上4萬億美元關(guān)口，是短期合作催化與長(zhǎng)期價(jià)值積淀的雙重結(jié)果。與蘋果的AI技術(shù)合作，印證了Gemini大模型的技術(shù)壁壘、階段性領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)與持續(xù)迭代能力。

與沃爾瑪零售AI合作，則拓展了AI商業(yè)化落地場(chǎng)景，打開萬億級(jí)零售市場(chǎng)增量空間，二者成為股價(jià)拉升的直接推手。2026年值得期待的還有很多，月末至二月的季報(bào)季即將來臨，期待亮眼業(yè)績(jī)進(jìn)一步夯實(shí)其價(jià)值根基。(2026.1.13)

轉(zhuǎn)谷歌的優(yōu)勢(shì)：當(dāng)谷歌利用其搜索壟斷地位，獲取的網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)量是OpenAI的3.2倍、微軟的4.8倍，幾乎是其他所有公司的6倍以上時(shí)，我們無法擁有一個(gè)公平的人工智能市場(chǎng)。在AI領(lǐng)域，數(shù)據(jù)為王。(2026.2.5)

今天開盤買了一點(diǎn)英偉達(dá)和Meta。也加倉了谷歌，谷歌這么好的業(yè)績(jī)，只因?yàn)橘Y本開支多了，就大跌實(shí)在是短視，看遠(yuǎn)一點(diǎn)，這會(huì)增強(qiáng)谷歌的護(hù)城河和商業(yè)壁壘。此時(shí)不加倉，待何時(shí)？！(2026.2.6)

談及人工智能：

哪怕今年市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，也是噪音。因?yàn)榘褧r(shí)間拉長(zhǎng)到更長(zhǎng)遠(yuǎn)的周期里，這很可能只是蓄勢(shì)的一年......依然明確認(rèn)為人工智能會(huì)走出十年牛市，今年人工智能的大方向依然會(huì)持續(xù)。

我們剛剛經(jīng)歷了電子硬件時(shí)代、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，而人工智能時(shí)代是比前三個(gè)時(shí)代更具顛覆的技術(shù)進(jìn)步，理論上來說應(yīng)該持續(xù)時(shí)間更久、創(chuàng)造財(cái)富更多。(2026.2.4)

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最后，對(duì)于AI，證星研究院長(zhǎng)期也是看好產(chǎn)業(yè)前景，但也注意到當(dāng)前技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)與格局演變極為迅速與復(fù)雜。所以對(duì)于使用杠桿工具集中押注單一賽道的方式，我們保持審慎。大家在學(xué)習(xí)、積極關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的同時(shí)，仍應(yīng)堅(jiān)守與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的投資框架，理性布局。

PS:本文內(nèi)容僅為觀點(diǎn)分享，不做投資建議。

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