來(lái)源：華泰期貨

作者： 化工組

相關(guān)品種：燒堿

【資料圖】

昨日燒堿期貨價(jià)格大幅下跌，其中主力合約SH2603下午收盤(pán)跌幅達(dá)3.82%。下跌主要受以下幾方面因素驅(qū)動(dòng)：

（1）現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)走低，區(qū)域采購(gòu)價(jià)接連下調(diào)。山東地區(qū)下游接貨情緒謹(jǐn)慎，氧化鋁廠卸貨效率一般，32%堿接貨價(jià)已降至660元/噸。山西孝義氧化鋁企業(yè)1月50%堿采購(gòu)價(jià)下調(diào)100元至2440元/噸（折百）。廣西地區(qū)氧化鋁新增產(chǎn)能投放有所推遲，分步采購(gòu)進(jìn)行中，未形成集中補(bǔ)庫(kù)，當(dāng)?shù)?0%堿送到價(jià)1月下調(diào)150元至3100元/噸（折百）。非鋁行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性淡季，維持剛需采購(gòu)，對(duì)市場(chǎng)支撐有限。

（2）液堿價(jià)格下行，氯堿企業(yè)挺價(jià)液氯意愿增強(qiáng)，山東信發(fā)今日上調(diào)液氯出廠價(jià)50元，執(zhí)行價(jià)300元/噸。液氯價(jià)格向好帶動(dòng)氯堿裝置維持高開(kāi)工率，燒堿供應(yīng)量持續(xù)處于高位，燒堿供需寬松維持。

（3）燒堿企業(yè)庫(kù)存再度累積，山東、江蘇燒堿庫(kù)存累庫(kù)。全國(guó)20萬(wàn)噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存48.57萬(wàn)噸（濕噸），環(huán)比上漲9.83%，同比漲72.72%。

后市來(lái)看，燒堿1月計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)較少，供應(yīng)壓力難緩解；非鋁下游進(jìn)入季節(jié)性開(kāi)工下滑淡季，中長(zhǎng)期氧化鋁受反內(nèi)卷政策影響，對(duì)燒堿的需求存收縮預(yù)期。近期燒堿供需偏弱，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注裝置檢修動(dòng)態(tài)及液氯價(jià)格變動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：裝置檢修動(dòng)態(tài)；液氯價(jià)格波動(dòng)；下游囤貨節(jié)奏

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