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人民幣匯率重返“6”時代，這也是人民幣匯率自2024年以來首次重返“6”時代。自今年4月份以來，人民幣匯率基本上呈現(xiàn)出穩(wěn)健升值的態(tài)勢，與之相比，美元指數(shù)則呈現(xiàn)出持續(xù)疲軟的態(tài)勢。截至目前，今年以來美元指數(shù)累計(jì)下跌9.74%，美元成為了2025年表現(xiàn)最弱的投資渠道之一。

在美元大幅走弱的影響下，促使人民幣匯率被動升值，同時也促使大部分與美元指數(shù)呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)出現(xiàn)了可觀的漲幅。在投資市場中，常有一句話是這樣說的，“一鯨落，萬物生”，美元指數(shù)漲跌對大部分資產(chǎn)價格帶來較大的影響。這一輪美元貶值潮，不僅帶動了金價的持續(xù)上漲，而且還帶動了股市等資產(chǎn)的持續(xù)回暖。

美元指數(shù)持續(xù)下跌，促使人民幣匯率的被動升值。不過，影響人民幣匯率走向的因素，遠(yuǎn)不止美元指數(shù)這一項(xiàng)指標(biāo)。例如，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)改善、市場投資情緒升溫以及外資的積極流入等，都會對人民幣匯率起到積極的提振影響。

在人民幣匯率重返“6”時代的影響下，以人民幣計(jì)價的核心資產(chǎn)將會成為最直接的受益對象。例如，A股核心資產(chǎn)、房地產(chǎn)市場等。

在人民幣匯率持續(xù)升值的背景下，將會推動人民幣資產(chǎn)的吸引力持續(xù)提升，并帶來了增量資金的持續(xù)補(bǔ)充。對房地產(chǎn)、航空等擁有美元負(fù)債的企業(yè)而言，隨著人民幣匯率的持續(xù)升值，將會從一定程度上降低外債成本，減輕這類企業(yè)的償債壓力。

外債壓力的持續(xù)下降，對擁有大量美元債務(wù)的房企來說，將會很好減輕它們的償債壓力，降低外債到期償付的壓力，包括美元債在內(nèi)的外債，出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約的風(fēng)險會顯著下降。

萬物皆周期，對房地產(chǎn)市場來說，在下行周期內(nèi)，外債成本降低只是緩解房企經(jīng)營壓力、資金面壓力的一個影響因素。對不少房企來說，正面臨銷售回款壓力大、凈負(fù)債率高企等問題。在房地產(chǎn)處于調(diào)整周期內(nèi)，這些因素不會在短時間內(nèi)得到解決。不少房企依然在等待本輪房地產(chǎn)調(diào)整周期的結(jié)束，一旦房地產(chǎn)重新步入上行周期，那么很多問題也會迎刃而解。

步入2026年，美聯(lián)儲是否繼續(xù)降息、美元信用體系會否發(fā)生動搖等，都會影響美元指數(shù)的走向。只要美元指數(shù)維持筑底的走勢，那么對人民幣匯率而言，仍然存在持續(xù)走強(qiáng)的動力。

人民幣匯率作為人民幣資產(chǎn)的重要錨定物，人民幣匯率的持續(xù)穩(wěn)定，將會深刻影響著以人民幣計(jì)價的核心資產(chǎn)價格走向。除了美元貶值帶動人民幣匯率的被動升值因素外，國內(nèi)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)基本面與良好的投資吸引力，也會推動人民幣匯率的持續(xù)走強(qiáng)。

人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，為國內(nèi)房地產(chǎn)市場帶來了喘息的機(jī)會，房地產(chǎn)市場的下行壓力會得到階段性的緩和。與房地產(chǎn)相比，中國股市憑借較好的估值優(yōu)勢、穩(wěn)健的盈利增長能力，更容易吸引外資的參與投資。在人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)的背景下，對中國股市的提振影響會更加顯著，中國股市的價值中樞有望在2026年得到進(jìn)一步抬升。

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